瑞銀分析稱，盡管亞洲利率走低，但債務(wù)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超GDP增速，導(dǎo)致企業(yè)償債負(fù)擔(dān)反而越來(lái)越重，有可能引發(fā)金融危機(jī)第三波。

瑞銀在一份報(bào)告中寫道：

2008年來(lái)，亞洲利率走低，但是私營(yíng)部門償債比率持續(xù)攀升。

亞洲如今的狀況是，債務(wù)對(duì)收入的占比上升的速度，超過(guò)央行降息的速度。亞洲央行陷入兩難境地，既要以更快速度降息以支持短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又要擔(dān)心長(zhǎng)期信貸大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致需要重新實(shí)施緊縮政策。

瑞銀下圖顯示，中國(guó)大陸、新加坡、泰國(guó)等地債務(wù)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超GDP增長(zhǎng)，表明企業(yè)償債負(fù)擔(dān)的擴(kuò)張的速度超過(guò)收入增速。

下圖則顯示2007年來(lái)亞洲利率下滑但償債比率上升。

2009年以來(lái)，西方央行持續(xù)下調(diào)利率，歐洲央行甚至開(kāi)始實(shí)施負(fù)利率政策，迫使投資者從其他地區(qū)尋找高收益資產(chǎn)。而中國(guó)等新興市場(chǎng)的企業(yè)同期快速發(fā)展，企業(yè)債收益率走高，吸引資金流入。但是如今新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，美國(guó)即將加息，導(dǎo)致資金又從新興市場(chǎng)流出。

瑞銀寫道：

對(duì)于新加坡和香港而言，不幸的是，他們的利率和償債比率很可能同時(shí)上升，因?yàn)楹兔绹?guó)利率緊密相關(guān)。你或許已經(jīng)知道結(jié)果會(huì)是怎樣。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，高盛將金融危機(jī)分為三個(gè)波段。高盛認(rèn)為，金融危機(jī)各個(gè)階段雖然獨(dú)立但也相互關(guān)聯(lián)，當(dāng)前的狀況正是七年前危機(jī)的第三波延續(xù)。

高盛稱，七年前開(kāi)始的金融危機(jī)分為三個(gè)波段：波段一為美國(guó)樓市崩潰引發(fā)信貸緊縮以及雷曼倒閉，之后美國(guó)出臺(tái)“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”（TARP）以及量化寬松（QE）政策；波段二為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)；在第三波段中，大宗商品價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，中國(guó)以及其他新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，全球通脹水平維持低位。

瑞銀認(rèn)為，隨著資本流出以及債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，新興市場(chǎng)將拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，再次重創(chuàng)大宗商品行業(yè)和國(guó)際貿(mào)易，可能引發(fā)高盛所描述的金融危機(jī)第三波。