三季度中國(guó)GDP增速六年來(lái)首次跌破7%，但還高于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)季消費(fèi)增長(zhǎng)成為中流砥柱。中國(guó)正進(jìn)入經(jīng)濟(jì)再平衡的關(guān)鍵階段，在工業(yè)增長(zhǎng)乏力、投資普遍下滑的環(huán)境下，消費(fèi)能否維持這種高增長(zhǎng)勢(shì)頭成為分析師關(guān)注的焦點(diǎn)。

昨日中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布，第三季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.9%，為六年來(lái)最低增速，但高于預(yù)期6.8%的增速，仍在“7%左右”的官方年度目標(biāo)范圍；9月工業(yè)增加值同比增速為今年3月以來(lái)最低；1-9月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)2000年12月以來(lái)新低；只有9月零售銷售一枝獨(dú)秀，同比增長(zhǎng)10.9%，創(chuàng)年內(nèi)新高。消費(fèi)成為數(shù)據(jù)中少有的亮點(diǎn)，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)也明顯提升，占GDP的58%，貢獻(xiàn)率同比上升9.3個(gè)百分點(diǎn)。下圖可見(jiàn)貢獻(xiàn)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的各組成部分比例。

分析師也注意到三季度消費(fèi)對(duì)GDP的顯著影響，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)在繼續(xù)朝向中國(guó)政府決策者期望的方向轉(zhuǎn)變，增長(zhǎng)動(dòng)力由制造業(yè)和投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道援引北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授黃益平評(píng)論稱，三季度消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比重增加是因?yàn)�，普通民眾的收入占比越�?lái)越高。電信、教育、旅游、老年人護(hù)理和金融服務(wù)等行業(yè)可能都是消費(fèi)增多的****受益者。

但上述報(bào)道也提到，一些分析師對(duì)中國(guó)官方GDP數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。他們懷疑，經(jīng)歷了二季度國(guó)內(nèi)股市大跌，服務(wù)業(yè)、尤其是今年前半段服務(wù)業(yè)的****動(dòng)力源金融服務(wù)業(yè)能否保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌就認(rèn)為：“考慮到今年上半年服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自金融業(yè)，服務(wù)業(yè)三季度如何保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)讓人有些不解。近期股市調(diào)整按說(shuō)應(yīng)該已經(jīng)導(dǎo)致服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)減速�！�

華爾街見(jiàn)聞昨日文章提到，一些分析人士認(rèn)為，GDP超預(yù)期主要源于消費(fèi)持續(xù)向好。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，消費(fèi)貢獻(xiàn)度的增長(zhǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖有很大關(guān)系，GDP超預(yù)期部分得益于房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖。方正證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，第三產(chǎn)業(yè)之中，地產(chǎn)銷售的貢獻(xiàn)應(yīng)該是一個(gè)引導(dǎo)，新興服務(wù)業(yè)的投資和并購(gòu)活動(dòng)可能也有一定貢獻(xiàn)。

而如果服務(wù)業(yè)的確如昨日中國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示的依舊增長(zhǎng)強(qiáng)勁，三季度GDP增速就體現(xiàn)了制造業(yè)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拖累。而且前三季度固定資產(chǎn)投資也比上半年增速回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。

林采宜認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不會(huì)觸底反彈，除非政府采取超常規(guī)的刺激政策，否則今年GDP不可能停止下行、企穩(wěn)回升。